S&P no concede a Costa Rica grado de inversión

Standard & Poor´s mantuvo la calificación "BB" de Costa Rica (inversión especulativa), no ratificando el ascenso otorgado por Moody's en setiembre 2010.

Miércoles 9 de Febrero de 2011


El reporte "Hoy en el Mercado" de Aldesa, señala que:

"La prestigiosa calificadora de riesgo crediticio, Standard & Poor´s (S&P), ratificó la calificación “BB” de la deuda soberana de Costa Rica, asignándole una perspectiva estable. Este nivel significa que la capacidad de pago de nuestro país sobre la deuda adquirida es relativamente segura en el corto plazo, pero despierta incertidumbre en el largo plazo y es vulnerable a las condiciones internacionales.

La calificación mantiene Costa Rica a dos escalones del grado de inversión, ya otorgado por Moody´s en setiembre del 2010.

En su análisis, S&P considera que Costa Rica cuenta con varios factores que permiten proyectar un crecimiento económico de 5% este año, y entre 4% y 5% en los próximos años. Estos factores son la estabilidad política, la fortaleza de las instituciones públicas y el alto grado de educación de la fuerza laboral, que garantiza la atracción de inversión extranjera directa y turismo.

En todas las áreas citadas, Costa Rica se muestra mejor que sus semejantes en calificación, como Guatemala o Turquía, sin embargo, hay otras amenazas que impiden avanzar al siguiente eslabón, BB+, donde está Uruguay.

¿Qué factores nos impiden mejorar la calificación?

La inflexibilidad cambiaria, el alto grado de dolarización y la falta de incidencia de la política monetaria por parte del Banco Central (BCCR), son factores que nos mantienen por debajo del grado de inversión.

La inflexibilidad cambiaria hace que los ajustes necesarios en el valor de colón ante las cambiantes condiciones externas e internas no se reflejen en el tipo de cambio, y esto perjudica a todos los sectores de la economía, pues la actividad económica se aleja de los sectores donde tenemos ventajas comparativas, como en la exportación de bienes y servicios, a sectores menos productivos.

La dolarización de la economía, que está disminuyendo, minimiza el alcance de las medidas monetarias tomadas por el BCCR y, consecuentemente, su incidencia en el nivel de liquidez y tasas de interés es menor a la deseada. Un avance en esas áreas podría hacernos candidatos a una mejora crediticia.

Por otro lado, la agencia considera que el deterioro fiscal observado se debe a un factor temporal y que el país será capaz de aumentar las recaudaciones y mantener los niveles de endeudamiento en saldos similares a los que tienen los países con la misma calificación, agregando que, de verse un deterioro en este aspecto, la calificación podría ser reducida."

En este punto radica la diferencia con el grado de inversión otorgado por Moody´s, que se muestra más optimista respecto a una pronta reforma fiscal.



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