Porqué no funciona la Bolsa de valores

Lo visible es la tramitología y el alto costo de participar. Lo oculto es el conflicto de interés en su dueño, los mismos bancos comerciales que ofrecen por su lado crédito con mayor ganancia.

Lunes 4 de Junio de 2012

El reciente decreto del Ejecutivo costarricense que decretó de interés público el mercado de valores, puso sobre el tapete la necesidad de examinar las causas del estancamiento de su desarrollo, vital para el crecimiento económico, en tanto fuente de asignación de recursos financieros para las empresas.

El artículo editorial de Nacion.com, reseña sobre la necesidad de reformas de fondo, comenzando por la propia Ley del Mercado de Valores.

En ese sentido, el decreto presidencial apunta a "crear condiciones para la elaboración de un proyecto de ley destinado a modificar la legislación actual. Con ese y otros propósitos, se integró una comisión de expertos –el Consejo Nacional para el Desarrollo del Mercado de Valores– cuya misión es analizar la problemática, hacer un diagnóstico a profundidad y presentar las reformas legales pertinentes, al finalizar el año."

"Sin perjuicio de lo que eventualmente recomiende el Consejo y de la asistencia técnica que se pueda recabar en el exterior, particularmente de organismos internacionales especializados como el Banco Mundial, y los análisis de legislación comparada de otros mercados de valores latinoamericanos más exitosos, se pueden emprender desde ya varias modificaciones reglamentarias y administrativas , como lo han señalado los propios personeros de la Bolsa. Uno de los principales retos es incrementar y diversificar los títulos transados, engrosar el número de emisores, ofrecer más variedad de títulos nacionales e internacionales para satisfacer las diversas necesidades de inversionistas grandes y pequeños, y avanzar en el asesoramiento a todos los que, por alguna razón, han estado ausentes de la Bolsa."

"Si endeudarse con las entidades financieras es relativamente más barato que flotar emisiones de acciones en el mercado bursátil, como sucede actualmente, entonces las empresas continuarán endeudándose en vez de abrir su capital a otros inversionistas nacionales o extranjeros, sobre todo si, al hacerlo, pueden deducir de sus ingresos gravables el costo de los intereses pagados a los bancos y demás entidades financieras."

Gilberto Serrano, nuevo presidente de la Bolsa Nacional de Valores, cuando se le preguntó por las causas del abandono de la Bolsa por los emisores, respondió: “Si inscribirse y ser regulado es difícil, nadie lo va hacer. El mercado de valores en este momento compite con los bancos. Si una empresa requiere una línea de crédito de $20 millones, va a un banco y se la aprueban rápidamente, le cuesta poco y no tiene que reportar nada a ningún regulador. Un proceso de inscripción de un título en bolsa puede durar un año, mientras un crédito en un banco puede tardar dos meses”.

"También parece oportuna la observación formulada por las autoridades sobre la inconveniencia de que la Bolsa de Valores continúe siendo una entidad privada de propiedad de los bancos comerciales. Los bancos no han tenido mucho interés en desarrollar el mercado bursátil, que facilita la transferencia de recursos de ahorrantes a proyectos de inversión, porque esa función la realizan ellos. Hay, por así decir, un conflicto de intereses que en nada beneficia a las empresas ni al país. Es apropiado que las autoridades se interesen por reformar el sistema, y esperamos que pronto se den a conocer los cambios administrativos y los proyectos de ley anunciados. "

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