Perspectivas del FMI sobre Centroamérica

Recuperación lenta ligada a la de EE.UU., con crecimiento de 3% en 2010, por aumento del consumo interno, y alza de las remesas y el comercio internacional.

Miércoles 20 de Octubre de 2010


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Los países de América Central se recuperan gradualmente, principalmente debido a un repunte de la demanda interna (luego de su fuerte contracción en 2009), que se ha extendido en parte a las importaciones. Otro hecho positivo es el incremento de las exportaciones y, más recientemente, de las remesas. La IED ha mostrado bastante capacidad de resistencia durante la fase recesiva y sigue financiando la mayor parte del déficit de cuenta corriente de la región.

La recuperación ha sido más rápida en Panamá y Costa Rica, donde la mayor solidez de los marcos de política permitió aplicar un mayor estímulo. La reciente desaceleración de la actividad en Estados Unidos y el resto de las economías avanzadas no ha afectado la recuperación de la región, aunque esto puede reflejar rezagos más largos en el mecanismo de transmisión.

Para 2010, se prevé que el producto de la región de América Central en su conjunto aumente alrededor del 3%, algo menos que el potencial y a pesar de un deterioro de los términos de intercambio. Las brechas del producto son relativamente pequeñas (la caída de 2009 no fue demasiado grave pero el PIB potencial ha disminuido), de modo que el margen para aplicar políticas activas de promoción de la demanda, y su conveniencia, resulta muy limitado. El crecimiento seguirá dependiendo de la evolución de las importaciones desde Estados Unidos, lo cual, dada la pérdida permanente de producto en ese país, implicaría menores niveles de ingreso para la región que los proyectados antes de la crisis.

El estímulo fiscal está siendo retirado gradualmente en la mayoría de los países, aunque en 2010 el crecimiento del gasto primario real en muchos países se mantiene muy por encima del crecimiento tendencial. La política monetaria sigue estando limitada en muchos casos por regímenes de tipo de cambio fijo y altos niveles de dolarización, así como un escaso grado de intermediación financiera.

De aquí en adelante, los países de América Central deberán concentrarse en restablecer el espacio fiscal que utilizaron durante la crisis a fin de contar con más margen para ejercer políticas anticíclicas en el futuro. Aunque se prevé que la deuda pública de la región de América Central equivaldrá en promedio a poco más del 40% del PIB para fines de 2010 (4 puntos porcentuales más que en 2008), los coeficientes de endeudamiento siguen presentando una alta sensibilidad a shocks negativos a la tasa de crecimiento y al costo de endeudamiento.

En el corto plazo, la consolidación fiscal debe centrarse en desacelerar el crecimiento del gasto corriente, particularmente en salarios (Honduras, Nicaragua) y en los subsidios generalizados al sector energético (El Salvador). A mediano plazo, también es preciso afrontar la tarea de movilizar mayores ingresos públicos (Guatemala) y hacer más viables los sistemas públicos de pensiones (Honduras y Nicaragua), a fin de lograr, entre otros objetivos, un mayor margen. Para encarar los muy necesarios programas de gasto social e infraestructura (gráfico 2.10). De llegar a materializarse riesgos a la baja, países con bajos niveles de deuda podrían consolidar sus finanzas públicas a un ritmo más gradual.

Los países que tienen margen para aplicar medidas de política monetaria (Costa Rica y Guatemala) deberán reforzar sus marcos monetarios, incluso permitiendo una mayor flexibilidad cambiaria (gráfico 2.11). En las economías dolarizadas (El Salvador) o en aquellas que tienen una paridad cambiaria fija (Honduras y Nicaragua), es preciso asignar prioridad a mantener controlado el crédito del banco central y seguir desarrollando los mercados interbancarios, al tiempo que se emprenden reformas que reduzcan las rigideces sobre los precios y los salarios. También será necesario hacer hincapié en mejorar el clima de negocios en América Central (que tiene un bajo nivel de calificación según los estándares internacionales) así como en una mayor diversificación de las exportaciones.



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