Efecto del déficit fiscal sobre las tasa de interés

En el 2010 el déficit fiscal en Costa Rica creció en un 71,3% hasta alcanzar 981 mil millones de colones ($1.962 millones).

Miércoles 30 de Marzo de 2011


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Según el análisis de Aldesa, el déficit primario creció en 172% hasta ubicarse en 580 mil millones de colones ($1.160 millones).

La presencia de un creciente déficit primario implica una necesidad continua de financiamiento en los mercados primarios. Durante los primero meses del año hemos observado una relativa estabilidad en el nivel de tasas de interés en este mercado debido al todavía débil repunte de la actividad crediticia en el país, que minimiza la competencia por recursos.

Sin embargo, para la última parte del año, en ausencia de mayores recaudaciones tributarias, si se prevé que las tasas de interés respondan a la constante oferta de títulos del Gobierno y terminen cediendo, especialmente porque con expectativas de mayores niveles de inflación y un mayor deterioro en las finanzas públicas se ha hecho más difícil para el Ministerio de Hacienda alargar el plazo de su deuda y ha tenido necesidad de captar a menores plazos. Esto significa una acumulación de deuda por renovar además de los gastos normales del Gobierno.

Después de que el año pasado observáramos un relativo aplanamiento de la curva de rendimientos de Hacienda en colones, a causa principalmente de las bajas de en la Tasa de Política Monetaria del BCCR, este año estaríamos ante una corrección de ese movimiento, con un relativo empinamiento de la curva de rendimientos a causa de la preferencia por el corto plazo y la incertidumbre sobre la estabilidad de tasas de interés avanzado el año.

Adriana Rodríguez Aviles

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