Costa Rica: Informe de coyuntura Julio 2009

El creciente déficit del Gobierno podría incrementar sustancialmente la captación de Hacienda en el mercado de capitales.

Lunes 17 de Agosto de 2009


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Aunque se registró una moderación en la tasa de contracción del IMAE, la economía costarricense continúa en recesión.

Moderación en la tasa de contracción del IMAE - La actividad económica de Costa Rica sigue mostrando una contracción con respecto a los niveles del año pasado, aunque a un menor ritmo que el presentado en los últimos meses. El índice mensual de actividad económica (IMAE) se contrajo 3,61% en términos interanuales en mayo. En febrero de este año el indicador sufrió la caída más fuerte, de 5,5% respecto al mismo mes del 2008. A partir de marzo el IMAE muestra una leve recuperación en términos mensuales. En mayo el indicador registró un incremento mensual de 0,37%. Por su parte, en abril y marzo el indicador aumentó 0,45% y 0,12% respectivamente.

Balanza Comercial - La recesión que atraviesa nuestro país y la economía global continúan impactando varios sectores de la economía costarricense. Las cifras de mayo de la balanza comercial siguen mostrando una contracción tanto en las importaciones como en las exportaciones.

Reservas Monetarias internacionales caen por debajo de $3.900 millones - En el mes de julio las reservas monetarias internacionales (RMI) presentaron una caída, ubicándose por debajo de los $3.900 millones. La reducción refleja la intervención del Banco Central de Costa Rica en el mercado cambiario mayorista mediante la venta de dólares. En la semana terminada el 31 de julio las RMI disminuyeron en $46,7 millones, cerrando el mes en $3.884,4 millones. Consideramos que las presiones al alza en el tipo de cambio se continuarán traduciendo en una disminución en las RMI, por la venta de dólares que el BCCR realiza para defender la banda superior y evitar que el tipo de cambio se ubique por encima de dicho límite.

Ceden las presiones inflacionarias - En el mes de julio el índice de precios al consumidor (IPC) presentó un incremento de 0,92% respecto a mayo, constituyendo el mayor crecimiento mensual de este año. Dada la baja tasa de crecimiento del nivel de precios, en los primeros siete meses de este año la inflación acumulada se ubicó en 2,14%, considerablemente inferior al 8,83% registrado el año pasado. En términos interanuales, el indicador registró un incremento de 6,90%.

Tipo de cambio adherido a la banda superior - Nuevamente el tipo de cambio se ubica prácticamente adherido a la banda superior. Durante el mes de julio observamos el tipo de cambio promedio tan solo unos céntimos por debajo del límite superior fijado por la autoridad monetaria. La diferencia entre el nivel de la banda y el tipo de cambio promedio de MONEX pasó de un promedio de ¢7,74 en la primera semana del julio a ¢0,02 en la última semana.

Tasa básica sube al 12% - La tasa básica presentó un fuerte incremento durante el mes de julio, llegando a un máximo de 12,75%, sin embargo el indicador cerró el mes en 12,00%. Como hemos expresado en reiteradas ocasiones, consideramos que las tasas de interés mantendrán su presión al alza.

Repercusiones del déficit fiscal - En el primer semestre el Ministerio de Hacienda colocó ¢610,9 mil millones en títulos valores, 74% por encima del monto anunciado por el Gobierno a comienzos del año, de ¢350 mil millones. La captación se llevó a cabo de la siguiente manera: 40,4% en títulos con tasa fija en colones, el 34% en títulos denominados en dólares y el restante 25,6% en instrumentos cero cupón denominados en colones. La mayor necesidad de captación fue consecuencia de la caída en los ingresos, producto de la contracción en la actividad económica y el fuerte incremento que siguieron presentando los gastos. Los ingresos corrientes han presentado una contracción del orden del 8,3% en comparación con el 2008. Con lo anterior, el déficit fiscal acumulado a junio fue de ¢201.0 mil millones.

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