A un año del grado de inversión de Costa Rica

El 9 de setiembre 2010, la agencia Moody´s aumentó la calificación de la deuda soberana costarricense desde Ba1, grado especulativo, hasta Baa3, grado de inversión con perspectiva estable.

Viernes 9 de Setiembre de 2011

El análisis del tema de Aldesa:

La agencia reconoció, entre otras cosas, una mayor fortaleza de la economía nacional frente a shocks externos, una saludable posición en cuanto a reservas internacionales netas, estabilidad en los flujos de inversión extranjera directa y una disposición a manejar el déficit fiscal responsablemente durante los años siguientes.

Como consecuencia, el bono de deuda externa con vencimiento al 2020 (Bde20) aumentó de precio en los mercados internacionales, para hacer coincidir el premio que Costa Rica pagaba en títulos de deuda a 10 años con el premio que pagaban países semejantes.

El premio que pagaba este bono (rendimiento extra que pagaba respecto a un bono de 10 años de Estados Unidos) pasó de 2,26% a 1,75%, lo que correspondió a un aumento de precio del 138,3 a 142,9 y que significa que el costo de financiarse o pedir prestado descendió debido a la mejora en la calidad del país como deudor.

¿Cuál es la situación un año después?

Actualmente, debido a que los rendimientos en Estados Unidos han descendido violentamente en el último mes, el Bde20 paga un premio de 2,70%, un premio mayor al que pagaba aún sin el grado de inversión, a un precio de 138,25.

La aversión al riesgo en los mercados internacionales lleva a los inversionistas a discernir más entre activos riesgosos y activos seguros, favoreciendo fuertemente a estos últimos. Una economía creciendo de forma modesta y el constante crecimiento de los gastos del Gobierno por encima de los ingresos hace que hoy la perspectiva del país sea un poco menos optimista que hace un año.

A pesar de que el Bde20 es el mejor instrumento para compararnos a nivel internacional, tiene sus limitaciones, pues su precio no es fiel reflejo de cómo nos ven los inversionistas internacionales debido principalmente a que es una emisión pequeña y altamente concentrada en el mercado nacional, por lo que su precio se mueve menos. Esto quiere decir que solo revela parte de la opinión internacional.

Panamá, grado de inversión por las tres agencias más prestigiosas, paga un premio sobre Estados Unidos en sus bonos al 2020 de 1,33%.

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